嘉興至昆明冷凍運輸物流 冷凍貨運 企業認證

杭州踏信冷鏈物流公司：嚴格遵守“價格讓客戶滿意,時間讓客戶滿意”的物流經營方針讓客戶滿意的服務宗旨，為公司贏得了良好信譽,并受到眾多中、外生產企業的青睞,公司現已與50余家中、外企業鑒定了長期承運合同,并建立了良好的互信踏信‐將堅持以高瞻遠矚，積極創新的經營理念，以“一切讓客戶放心，一切使客戶更滿意

另一方面，公司營收多元化體現在下游客戶結構的逐步優化。2017年到2020年，公司前五大客戶的收入規模從1.53億元增長到10.81億元，CAGR達92.06%，而前五大客戶收入合計占總收入的比重則在逐年下降，從2017年的99.96%降低至2020年的89.77%，其中2020年前五大客戶中，中通雖然仍占據絕大部分，但是相比前幾年已經有明顯地改善，隨著公司產品種類日益豐富，以及公司的客戶認可度日益提升，公司下游客戶結構有望進一步改善。

公司具有良好的盈利能力,毛利率和凈利潤率維持穩定。根據Wind，2017年到2020年，公司的歸母凈利潤從0.26億元增長到2.13億元，CAGR達到100.78%；公司的銷售毛利率分別為37.11%、42.61%、42.30%和38.27%，維持在較高水平。一方面是因為公司的主要產品交叉帶分揀系統毛利率較高且貢獻大部分營收，另一方面得益于中科微至的子公司參與生產部分設備組件，整體成本控制能力較強。

公司期間費用維持在合理水平，注重研發投入。根據招股說明書，公司過去三年銷售費用率分別為2.20%、2.70%和3.64%，低于行業平均水平，主要是因為公司下游客戶為國內物流企業，行業集中度較高，相應地市場開發和維護費用偏低，但是隨著公司下游客戶的多元化，公司銷售費用呈上升趨勢。為了保持競爭優勢，公司注重研發投入，在研發團隊建設、開發新產品和研究新技術上的投入持續加大。

公司凈資產收益率呈下降趨勢，主要是因為權益乘數的下降。根據Wind，公司的ROE從2017年的63.68%降低至2020年的37.89%，主要是因為公司的經營杠桿逐漸變小，權益乘數從2017年的7.51減少至2020年的2.93，處于行業較高的水平。公司高水平的負債主要來自流動負債里面的應付賬款、合同負債（預收款項）。自2017年以來，預收賬款及合同負債與公司主營業務收入增速保持相當，比值保持在50%以上。過去四年公司預收賬款及合同負債CAGR為91.76%，截至2020年末余額為6.46億元，我們認為這表明公司2021年主營業務收入有望保持快速增長。2017年至2020年，公司應付賬款從1.08億元增長至4.55億元，主要是應付供應商的采購款。預收款項與合同負債從2017年的0.92億元增長至2020年的6.46億元，均為公司向下游客戶的預收貨款，在客戶未對設備驗收前，收到的貨款計入預收款項。公司權益乘數維持高位并不是因為巨額借款，而且由于公司特定經營模式和快速成長所導致的。應付賬款增長較快主要是因為公司采購規模隨著經營模式擴大增長所致，預收款項與合同負債的上升主要是因為公司銷售規模的增長。

二、國內物流自動化方興未艾，機器替人優勢明顯

物流裝備是現代物流的核心組成部分，是組織、實施物流活動的基礎，也是促進現代物流業快速發展、效率提升的重要條件。物流裝備包括物流系統中各種設備以及控制和信息系統，涵蓋了儲存設備、搬運設備、輸送設備、分揀設備和包裝設備。根據中科微至招股說明書，中國智能物流裝備市場格局如下：

根據頭豹研究院，中國物流運作經歷了人工操作、機械化、自動化和智慧化發展歷程。

智能物流裝備主要應用在工業生產和商業配送環節，一方面為工業企業提供產品儲存、分揀、輸送和信息化管理，以提高生產效率；另一方面為商業企業提供產品存儲、分揀、配送和信息化管理，實現信息自動傳輸與訂單自動處理。下游各應用行業涵蓋電子商務、物流煙草、醫藥等，智能物流系統可應用場景較多，范圍廣泛，具有廣闊的發展空間。中科微至產品包括了智能物流裝備基礎的核心部