· 菜鳥智慧物流是全球大的跨境電商物流服務企業和國內物流服務的者。

國內物流方面，23財年公司國內物流已履約訂單23.11億單，公司是中國大的逆向物流服務企業(按23Q2包裹量計) 。公司國內物流以倉配模式為主，若要建設網絡快遞，需要跨越“品牌”、“規模”與“資產”等進入壁壘。國際業務方面，疫情催化海外零售線上滲透率提升，政策紅利推動跨境電商服務體系愈趨完善。中期來看，得益于中國強大的制造能力及供應鏈以及尋求全球銷售的大量電商商家，中國出口跨境電商行業有望持續增長。公司海外資源布局了2個e-Hud(列日，吉隆坡) ，360+個國際物流專用，27個國際物流專用分撥中心，100+個清關口岸(截至23H1)。23財年，公司國際物流包裹為15.19億個，24Q1包裹量同比增速為26.51%，表現亮眼。· 電商平臺物流向三方物流延伸，機遇與挑戰并存。亞馬遜自建物流異軍突起，源于前期美國市場網絡快遞針對商務件設計的網絡承載能力不足，供給力量偏弱，一定程度上制約了亞馬遜等電商的發展；同時，自建物流規避工會成本也在一定程度上緩解了其自建物流的成本壓力。京東物流對外開放，向利潤中心轉型，亦需要解決電商平臺物流向獨立三方物流的角色定位、倉配模式向網絡快遞發力等挑戰。菜鳥與京東物流的不同點在于：菜鳥的國際業務布局更為成熟，資產布局更重。考慮到我國跨境電商物流行業處于高速增長期，延伸鏈條更長，競爭格局未定，這或許是菜鳥夯實競爭優勢和提升估值溢價的關鍵方向。