浙江杭州踏信物流有限公司與物流有限公司是一家集普貨,冷藏冷凍的物流公司，是一家從事跨省市公路貨物運輸和倉儲的服務性企業，

FedEx于1989 年成功并購當時全球大的航空貨運公司飛虎國際，獲得通往21個國家的航權、龐大機隊和全球布局的配套設施，逐步打開國際市場。

2016年FedEx收購 TNT Express，在歐洲、中東、亞洲的公路網絡獲得極大擴充，并在2020 年實現與TNT Express 的地面網絡互聯互通，2021年實現二者在運輸和配送環節的整合，預計于2022 年完成空中網絡整合。

對比 UPS 和 FedEx，國際業務將是綜合物流商新的增長點。

2020年UPS國際包裹營收達159億美元，占總營收的19%；2021年FedEx國際包裹營收達252億美元，國際業務占總營收的30%。而順豐國際業務（不含嘉里物流）僅占總營收的 4%，仍有較大增長空間。

此外，國際業務利潤率較高，發展國際業務有助于提升盈利能力。根據 UPS數據，國際業務的利潤占比高于收入占比10個pct左右，2020年受疫情影響，線上消費及跨境電商迅速發展，國際業務利潤上升較快。

雖然當前國際快遞巨頭在跨境物流市場仍占據優勢，但中資物流企業通過強強聯合、海外并購、自營合營等多種方式開始編織全球網絡，尤其在東南亞、南亞、中東區域頻頻發力，并以獨有的高效又實惠的服務優勢在市場競爭中尋求破局。

2021年，國家層面整合成立了中國物流集團有限公司；快遞細分賽道，極兔速遞全資收購百世集團的快遞業務，韻達股份入股德邦股份成為第二大股東，2021年9月底,順豐控股成功收購嘉里物流51.5%的股份。

嘉里物流是環球業務的物流企業。

服務覆蓋58個國家及地區，擁有強大的國際貨運、綜合物流實力及海外資源，據美國物流咨詢公司Armstrong & Associates（A&A）統計，2020年，嘉里物流位列全球第三方物流商(3PL)50強榜單第17位，全球貨代50強、海運榜第8位、空運榜第13位。過去嘉里物流主營業務包括綜合物流、國際貨代（海陸空、鐵路及多式聯運）、工業項目物流、跨境電子商貿，以及后一里派送和基建投資和香港貨倉等。

①綜合物流方面，嘉里物流精于為國際時裝及電子品牌、餐飲連鎖店、快消品公司，以至醫藥、工業及汽車行業提供專屬解決方案。

②空運方面，作為航空公司的 IATA 專署代理，嘉里物流提供完善的空運服務，從出發點提貨、多重整合、清關，以至將貨物交付至終端客戶。

③海運方面，憑借與海運承運商建立的強大網絡，嘉里物流為客戶提供無船承運、整箱及拼箱、集運、分撥、訂艙代理、海運管理等服務。

④陸運方面，憑借貫通歐亞的完善陸路、鐵路網絡，嘉里物流為國際客戶提供具成本效益的長途陸運、海陸及空陸貨運、以及門到門遞送服務。

⑤海外本土快遞方面，嘉里物流在泰國、越南、馬來西亞、柬埔寨、印尼等東南亞國家擁有本土快遞網絡，嘉里物流在區域內業務量達到日均 100 萬單以上。

2021年順豐收購嘉里后要求嘉里出售香港貨倉與中國臺灣業務給公司的母公司嘉里控股及其全資子公司，因而嘉里已不再經營香港貨倉業務，目前主營業務僅由國際貨代和物流營運兩部分組成。

雙方優勢互補，將擴大順豐的全球網絡布局，支撐國際貨運航空網絡建設，尤其抓住東南亞新興市場機遇，加速國際業務拓展。

順豐方面：

①嘉里物流在泰國、越南、馬來西亞、柬埔寨、印尼等東南亞國家擁有海外本土快遞網絡。順豐從主要利用東南亞當地代理資源的輕資產模式轉向與嘉里共同打造東南亞本地的快遞網絡。21年順豐新開拓東南亞流向的國際電商專遞業務即為對東南亞市場的進一步布局。

②嘉里物流作為航空公司的 IATA 專署代理、是國際貨源和航空貨源的大擁有者，嘉里的貨量優勢加上順豐的航空運輸能力，及即將建成的鄂州機場作為國際貨運樞紐，將有望壯大公司國際航空網絡，以及全球海陸空多式聯運能力，全面提升順豐國際物流市場競爭力。

③2022年6月28日，嘉里物流與順豐泰森簽訂國際貨運代理框架協議，嘉里物流將空運業務轉移至順豐泰森集團后，將可直接連接順豐泰森集團空運網絡，從而大幅降低第三方代理成本，進而提升集團的競爭力。

作為順豐控股的國際業務分支，嘉里物流在中國內地拓展了新客戶群，并于2022年5月開始擔任順豐航空的全球貨運銷售總代理，同時將順豐控股在中國以外地區的業務整合至本集團的環球網絡之中。預計嘉里物流聯網集團業務的規模、地域覆蓋及服務能力將在雙方進一步的整合和協同下得以受惠。

嘉里物流方面：

①嘉里物流借順豐可更快地實現數字化迭代。順豐在研發方面有較大投入，已圍繞客戶的原料供應、生產、倉儲、運輸、銷售、運營等環節提供全鏈路技術服務，擁有大數據決策的AI驅動能力，智慧供應鏈落地能力和全渠道經營能力，順豐利用技術動態預測客戶需求，從而實現資源投放的配置，與嘉里在資源網絡上的優勢可以很好地結合。

②嘉里物流可借助順豐的產品服務能力以及先進的物流經驗做強東南亞快遞。嘉里物流綜合物流業務已在東南亞布局多年，已經具備較為完善的物流基礎設施，其可借助順豐已有的豐富快遞運營經驗以及的物流科技技術，進一步搶占東南亞市場，快速布局東南亞快遞物流網絡。

二、核心業務：時效穩坐，逆向物流賽道興起

1 時效件：時效壁壘持續鞏固，精益經營韌性凸顯

1）時效服務持續拓展，鄂州機場鞏固長期競爭壁壘

公司升級時效產品體系，提供順豐即日、順豐特快、順豐標快等。公司持續拓展時效服務，全面推廣“專享急件”，實現全國范圍跨省快7小時達。

順豐即日：當天寄當天送到。順豐特快：大部分城市主城區可實現第二天送達，部分城市可實現次日上午送達，覆蓋全國超過9萬條流向。

順豐標快：將原歸屬于經濟快遞板塊的標準陸運產品同步升級成為新一代的順豐標快產品。降本增效時效達成率持續提升，疫情下公司韌性顯現。

通過空地網絡銜接、中轉及收派模式優化、集散兩端運營能力提升等，即使面對22年3-5月主要一線城市疫情封控阻礙，時效達成率仍較去年同期提高 1.1 個百分點。

時效件類型覆蓋商務信函、高端電商件、個人散件等類型。其中，2021年消費品類寄件占比超過45%，母嬰用品、個護化妝、酒水等增幅較好 ；此外，服務于工業農業生產流通的寄遞需求有所復蘇，寄件增長21%。由于三類客戶的時效需求較高，公司根據運輸距離的不同，優化選擇配置運輸方式，在800km以內的短途運輸，以公路貨運為主，而超過800km的長距離運輸，則主要采用航空貨運方式。

2）時效件業務為公司業績主要來源，總體呈現穩定增長態勢

22H1，公司時效件營收492.6 億元，同比增長 5.1%，3-5 月受一線城市疫情擾動影響，時效業務承壓，但其增速仍然超過GDP 2.6pct。

時效件繼續保持良好增長態勢。2021年，公司時效件業務板塊實現營收為961.6億元，較2020年（896.4億元）同比+7.3%，時效件營收2013-2021年8年的復合增長率CAGR為+28.77%，因2020年時效快遞業務有賴于抗疫物資急遞需求旺盛而發展較好，2021年在高基數下收入同比增速略緩。